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世界知识，2022（12）

俄乌冲突爆发后，美欧对俄罗斯采取了全方位金融制裁，俄罗斯也采取了相应的反制措施，对“不友好国家和地区”出口天然气采用卢布结算（以下简称“卢布结算令”），这一系列事态引起了国际社会的广泛关注。文章主要分析的是美元体系作为全球金融治理的重要架构，俄乌冲突对美元体系究竟会产生什么影响？未来的国际货币体系将会呈现怎样的变化趋势？

文章具体阐述了美元体系的五个优势和三个威胁，并说明美元体系的持续性在很大程度上取决于其自身，可以将其归纳为五个“优势”与三个“威胁”之间的博弈：美元的五个优势是：一，在今后相当长时期内发达经济体之间将陷入一个“比烂”的时期，美国经济仍将是“最不烂”的一个；二，美国发达的具有广度和深度的金融市场以及由大规模美元交易所形成的网络外部性；三，美国强大的科技创新能力吸引海外资金不断流入美国金融市场，进而成为支撑美元国际地位的重要基础性力量；四，美元作为“协商货币”地位（主权国家不是因为武力而是因自愿的原因支持外国货币的国际地位）的提升，有助于美国强化对美元衰落进程的控制和管理，这也是今后美国动用强大的货币外交能力，谋求其盟国、准盟国对美元进行政治支撑的基础；五，现行美元体系下缺乏美元的替代品。目前，即便是最接近美元地位的欧元，也不具备替代美元的能力。这不仅是因为欧洲财政尚未统一，更是因为欧洲的金融市场发展相对落后，无法为全球资本市场提供通用的以欧元计价的金融商品，以致于许多欧洲金融机构不得不去参与美国市场的运作。理论和实践都表明，即使一个顶级货币地位有所下降，也并非意味着其他货币地位的自动提升。但在中长期内，美元地位仍然面临三大威胁：一是美国国内经济矛盾、社会分裂和政治极化导致的孤立主义；二是美元体系的“武器化”，迫使其他国家尤其是价值观和政治制度差异性较大的国家远离美元体系；三是经济结构高度金融化发展导致美联储货币政策独立性遭到严重破坏，金融危机常态化导致量化宽松政策经常化、长期化。

美元体系的持续性将取决于这五个“优势”与三个“威胁”之间的博弈。