茄子视频 副院长李晓教授参加“上海论坛”并做专题发言

2013年5月25～27日，主题为“经济全球化与亚洲的选择——亚洲智慧：在多元中寻求和谐发展”的2013年上海论坛在上海国际金融中心和复旦大学召开。我校茄子视频 副院长李晓教授应邀参加，并在主题为“增长奇迹之后的亚洲：困境、挑战与选择”的分论坛上做了题为“美元体制下的东亚经济发展：中美经济增长正相关逻辑的可能变化”的主题演讲。

李晓教授在发言中指出，1970年代初期美元摆脱了黄金约束后，改变了国际金融规则，将债权人逻辑更改为债务人逻辑，其对外债务彻底脱离了制约，通过商品美元的回流机制、石油交易的美元计价机制和对外债务的本币计价机制，确保了自己在对外债务不断增多的情况下依然可以通过扩张性的货币、财政政策维持经济增长，恣意增加债务规模。最近二、三十年来的东亚经济增长，正是在美国扩大进口、举债消费的过程中实现的，在一定意义上可以说，东亚国家尤其是中国的商品美元的回流（主要表现为对美国国债的购买和对其他债券的投资）是支撑美元体制的重要力量。相应地，东亚经济体特别是中国与美国之间形成了一种明显的经济增长的正相关性——美国经济增长（消费扩张）拉动中国出口、进而带动中国的经济增长。

但是，自全球金融危机爆发后，以美国为首的发达国家采取的量化宽松之策（QE）及其影响，正在改变着这种逻辑，即美国经济复苏或者增长，可能对东亚特别是中国的经济增长带来负面的影响。从近期看，美国QE政策的推出已由期限指引改为目标指引，按照目前的复苏趋势，一旦达到目标（失业率6.5%，通货膨胀率2.5%），其退出QE的进程可能加快，也许在今年最晚在明年年中前，就会退出。其后果，将导致国际资本大量抽回美国，虽然目前中国更关注的是国际资本流入带来的负面影响，但必须考虑到不久后可能面临的资本大量流出的风险。从长远看，美国的制造业振兴（3D打印技术）所可能产生的“进口替代”效应、服务业可贸易化的迅速进展以及“能源独立”战略的实施，都将使美国对其经常账户失衡的可控性增强，美元战略的自由度增大，因而使得近一、二十年来形成的美国经济向上带动中国经济增长的正相关逻辑发生变化。这对依然处在美元体制当中且严重依赖之的中国而言，风险不可低估，需要做出相应的深入研究，思考慎重的对策。

李晓教授的发言引起了与会者的高度关注和讨论。